Визуальный шум #2: Богатство в США и России, пузырь на рынке, еще про золото и энергетику
Иногда лучше 1 раз увидеть, чем читать длинный текст
Привет!
Прежде всего хочу сказать спасибо тем, кто присоединился к нам на прошлой неделе. Теперь нас уже 22 (это +10 к прошлой неделе) и это замечательно. Добро пожаловать, теперь мы вместе будем температурить на тему глобального инвестиционного беспредела, который творится последнее время.
В конце прошлой недели также вышел важный для меня пост - про старт активного портфеля. Я долго сомневался стоит ли вообще писать об этом. Но кажется эта тема откликается. Посмотрим как пойдет дальше.
Будет интересно посмотреть как этот портфель будет выглядеть против моего пассивного в диапазоне 5-6 лет, особенно учитывая текущую ситуацию на рынке.
Сегодня я собрал Визуальный шум из 20 картинок на тему распределения богатства, пузыря на рынке, золота, неопределенности и трендов в энергетике.
Неравномерное распределение богатства
В прошлом выпуске я упомянул wealth effect - это когда богатые богатея тратят больше денег и тем самым поддерживают и раскручивают экономику выше, а в след за ней и рынок.
Вот как выглядит распределение благосостояния в США
Самые богатые 10% населения держат у себя в руках больше чем 66% капитала. 0.1% почти 10%.
При этом эти же 10% самых богатых вносят в экономику половину вклада если смотреть по личным затратам. Понятно откуда собственно проявляется этот wealth effect.
Мне стало интересно, как обстоят дела в России. Самое последнее достоверное, что я нашел - это исследование BCG по распределению благосостояния.
Здесь нужно отметить что исследование было по финансовым активам, но я думаю что в целом ситуация еще хуже. Выводы какие-то делать не нужно, картинка достаточно красноречива.
Еще про золото
Тема золота не отпускает инвесторов. На этой неделе было много рефлексии о золоте, как об активе.
2025 год отмечается мощным притоком средств в золотые ETF.
Сразу может возникнуть вопрос о том, что лучше - инвестировать в само золото или в компании, которые занимаются золотодобычей? На эту тему есть исследование.
Если коротко, то исследование говорит о том, что лучше инвестировать в само золото. Золодобытчики, особенно на больших горизонтах, как правило, отстают от самого золота, т.к. несут на себе производственные риски и неопределенности по запасам. Хозяйке на заметку.
Само по себе золото принято считать защитным активом к рынку. Когда рынок падает - золото растет. Но так ли это?
Не всегда. Корреляция золота к рынку постоянно меняется.
При этом волатильность золота в последнее время выглядит так же, как волатильность рынка. Когда-то то же самое произошло с нефтью, когда нефть из сырья превратилась в спекулятивный финансовый инструмент в районе 2012 года. Все это печально закончилось.
Кстати вот вам фан-факт: сколько нужно баррелей нефти, чтобы купить унцию золота?
Сейчас больше 60. И это близко к максимальным значениям, правда максимальные значения были когда за нефть буквально доплачивали.
Все пытаются предсказать когда лопнет пузырь
Но, спойлер, сделать это чрезвычайно сложно. Потому что бычий рынок - это самое сильное и устойчивое явление.
Во-первых бычий рынок может длиться дольше, чем мы можем себе представить. Несколько лет безудержного роста - еще не повод для того, чтобы он прекращался.
Самый долгий бычий рынок из анализа Callie Cox - больше 12 лет. Последний известный среднему молодому инвестору - 11 лет с 2009 года.
И текущий бычий рынок не самый агрессивный, скорее он находится где-то в середине диапазона - рост порядка 80% за первые 3 года.
И если посмотреть на то, как пытались предсказывать конец бычьего рынка 87 года - понадобилось 3 года высоких P/E чтобы все наконец схлопнулось. Сейчас forward P/E порядка 24. Но и времена сильно другие, состав S&P500 изменился.
Стоит отметить, что медвежий рынок случался и на более низких P/E - индикатор, но не единственный.
И на все это накладывается Неопределенность
Мы уже видели свидетельства того, что идет бегство из доллара в золото. На базовом уровне - снижается доверие к западным государственным институтам. Я наткнулся на индексы, которые подтверждают беспрецедентную Неопределенность.
Индекс зашкаливает. И его составляющие тоже в максимальных значениях.
Регуляторная, торговая - эти неопределенности видно в новостях. Что творит наш друг Дональд заметно из космоса.
При всем при этом, общее настроение скорее позитивное.
Праздник продолжается!
Ближайшее будущее энергетики
Любовь к возобновляемым источникам энергии похоже угасает. Во многом трудами того же Дональда Трампа. Вот какие потребности в офшорных проектам нам рисовали еще недавно.
Но дешевые деньги внезапно закончились и теперь новые проекты не начинают, а старые потихоньку отменяют.
И теперь прогноз по ВИЭ выглядит следующим образом.
В ближайшие годы конечно достроят то, что запланировали. А что будет дальше - не совсем понятно. Прогнозы пересматривают регулярно.
Все это ставит вопрос - откуда брать электричество? В том числе для прожорливого ИИ, который будет массово вводиться как раз в 2026-2028 годах. Скорее всего из старых добрых углеводородов. Туда и устремим в ближайшее время свой взор.
Бонус: какие макро-экономические показатели реально влияют на поведение инвесторов?
Всегда было интересно, какие отчеты влияют на решения реальных инвесторов. Вот наглядная графика от FT.
Статистика по ВВП, данные по Европе - практически никак. Зато американский CPI, ставка, данные по рабочим местам - все приводит к прямым и статистически заметным эффектам.
На этой неделе это все. Надеюсь, что увидимся на следующей.
Не дайте FOMO вас сожрать!